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La volatilidad volvió a instalarse en Wall Street en el arranque de 2026, en un contexto marcado por señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense y la estanflación.
En el más reciente episodio del podcast Mercado Sobre Ruedas, el periodista especializado en mercados financieros Julián Yosovitch analiza las señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense y el desempeño de la economía norteamericana, en un contexto marcado por la persistencia de la “estanflación.” A continuación, repasamos sus principales reflexiones.
La volatilidad volvió a instalarse en Wall Street en el arranque de 2026, en un contexto marcado por señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense, dudas sobre la política monetaria y una fuerte corrección en el sector tecnológico.
Según un informe de la consultora Challenger, Grey & Christmas, las empresas estadounidenses anunciaron 108,435 despidos en enero, el nivel más alto desde la crisis financiera de 2009. La cifra representa un salto del 118% respecto a enero de 2025 y del 205% frente a diciembre. Al mismo tiempo, la creación de empleo privado fue de apenas 22,000 puestos, muy por debajo de los 45,000 esperados por el mercado.
Estos datos refuerzan la percepción de enfriamiento en el mercado laboral, que ya había cerrado 2025 con bajo dinamismo en la contratación y un incremento en los despidos. Para la próxima semana se esperan nuevas cifras clave: los economistas proyectan una creación de 60,000 empleos en enero y una tasa de desempleo estable en 4.4%. También se publicará el índice de precios al consumidor, en un contexto en el que la inflación se mantiene más cerca del 3% que del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
La estanflación en Wall Street: una combinación de bajo crecimiento o recesión con inflación elevada
Este escenario reaviva en Wall Street el temor a la “estanflación”, una combinación de bajo crecimiento o recesión con inflación elevada. Se trata de un contexto especialmente complejo para la Fed, ya que subir tasas para combatir la inflación podría profundizar la debilidad del empleo, mientras que bajarlas para estimular la actividad podría reavivar las presiones inflacionarias.
A la incertidumbre macroeconómica se suma el impacto político. La designación de Kevin Walsh por parte de Donald Trump como reemplazo de Jerome Powell al frente de la Reserva Federal generó inquietud en el mercado. Si bien Walsh se mostró favorable a recortes de tasas, también respalda una reducción más agresiva del balance del banco central, lo que implicaría una postura monetaria más contractiva en el margen.
Actualmente, el mercado asigna un 75% de probabilidad a que la Fed mantenga sin cambios la tasa en marzo, en el rango de 3.50%-3.75%. El primer recorte de 25 puntos básicos recién se anticipa para junio, con una probabilidad cercana al 50%, y un segundo ajuste en septiembre.
En paralelo, el sector tecnológico atraviesa una fuerte corrección, liderada por el segmento de software, que acumula una caída del 28% desde los máximos de septiembre y ya se encuentra en terreno bajista. Entre las compañías afectadas figuran Microsoft, Salesforce, Oracle, Adobe, Palantir y Autodesk, entre otras. Microsoft, en particular, sufrió su mayor caída diaria desde marzo de 2020 tras reportar una desaceleración en el crecimiento de su negocio de nube.
El avance de la inteligencia artificial también introduce cambios estructurales en la industria, desplazando modelos tradicionales de software y obligando a las compañías a adaptar sus estrategias en un entorno de menor interacción directa con el usuario.
El ajuste se extiende a otros activos de riesgo. El índice ARK Innovation retrocede 14% en lo que va del año y varias acciones tecnológicas acumulan pérdidas de entre 12% y 50% desde sus máximos. En el mercado cripto, Bitcoin cayó más de 30% en la última semana y perforó los $60,000 dólares, mientras que Ethereum retrocedió más de 15%.
En contraste, se observa una rotación hacia sectores más cíclicos: energía avanza 17% en el año, petróleo y gas 12%, consumo básico 12%, materiales 12% e industriales 8%.
Con el S&P 500 operando a un múltiplo forward de 22 veces ganancias —niveles similares a los de 2021—, el mercado enfrenta un delicado equilibrio entre valuaciones exigentes y un entorno macroeconómico cada vez más desafiante. La atención de los inversores estará puesta en los próximos datos de empleo e inflación, que podrían definir el rumbo de la política monetaria y del mercado en las próximas semanas.
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